Контрольная работа по финансам
Преподаватель Л.В. Власова
Формирование рациональной структуры капитала фирмы
Подбор оптимальной структуры капитала осуществляется по минимуму цены капитала, позволяющему максимизировать стоимость компании. Для этого рассматривается структура капитала фирмы от финансово независимой до компании, генерирующей повышенный риск. Исходные данные для расчета представлены в табл.1
Таблица 1 - Исходные данные
|
Показатель
|
Вариант 1
|
|
1. Прибыль до уплаты налога, тыс. руб.
|
42
|
|
2. Величина налога, %
|
24
|
|
3. Цена собственного капитала финансово независимой компании, %
|
9,8
|
|
4. Цена заемного капитала, %
При его доле
|
|
|
0,1
|
5,3
|
|
0,2
|
6,0
|
|
0,3
|
6,6
|
|
0,4
|
7,0
|
|
0,5
|
8,5
|
|
0,6
|
9,6
|
|
0,7
|
17,0
|
1) Рыночная стоимость финансово-независимой компании
ПДНП – прибыль компании до уплаты налога, тыс. руб.
Т - ставка налога на прибыль
 - цена собственного капитала финансово-независимой компании, %
2) Определяем реальную рыночную стоимость заемного капитала (ЗК)
ЗК = gзк * Vн;
ЗК – рыночная стоимость заемного капитала, тыс. руб.;
gзк – доля заемного капитала;
3)Определяем рыночную стоимость идеальной финансово-зависимой компании
4)Определяем рыночную стоимость собственного капитала компании
5)Определяем цену собственного капитала зависимой компании
6) Определяем цену всего капитала фирмы
акз = gcк * аскз +gзк * азк , %
7) Определяем фактическую стоимость компании
Таблица 2 - Выбор оптимальной структуры капитала
|
Показатель
|
Варианты
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
|
1. Доля собственного капитала, qск
|
1
|
0,9
|
0,8
|
0,7
|
0,6
|
0,5
|
0,4
|
0,3
|
|
2. Доля заемного капитала, qзк
|
0
|
0,1
|
0,2
|
0,3
|
0,4
|
0,5
|
0,6
|
0,7
|
|
3. Цена заемного капитала, азк,%
|
0
|
5,3
|
6
|
6,6
|
7
|
8,5
|
9,6
|
17
|
|
4. Цена собственного капитала, аскз,%
|
9,800
|
9,805
|
9,809
|
9,812
|
9,816
|
9,810
|
9,802
|
9,692
|
|
5. Цена капитала зависимой фирмы,акз ,%
|
9,800
|
9,354
|
9,047
|
8,849
|
8,690
|
9,155
|
9,681
|
14,808
|
|
6. Идеальная стоимость компании, Vидфз, тыс.руб
|
325,714
|
333,531
|
341,349
|
349,166
|
356,983
|
364,800
|
372,617
|
380,434
|
|
7. Рыночная стоимость ЗК, тыс.руб.
|
0,000
|
32,571
|
65,143
|
97,714
|
130,286
|
162,857
|
195,429
|
228,000
|
|
8. Рыночная стоимость СК, тыс.руб.
|
325,714
|
300,960
|
276,206
|
251,451
|
226,697
|
201,943
|
177,189
|
152,434
|
|
9.Фактич.стоимость финанс. зависимой фирмы, Vфактфз , тыс.руб.
|
325,714
|
341,230
|
352,818
|
360,731
|
367,333
|
348,653
|
329,722
|
215,564
|
По результатам расчетов необходимо построить график стоимости фирмы при разной структуре капитала
Рисунок 1.График стоимости фирмы при различной структуре капитала
Наиболее оптимальной структурой капитала для данной фирмы будет являться равенство собственного и заемного капитала. При этом соотношении фактическая стоимость фирмы будет максимальна 367,33 тыс. руб., а цена капитала зависимой фирмы минимальна 8,69%.
Варианты
|
Показатель
|
Вариант
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
|
1. Прибыль до уплаты налога, тыс.руб
|
50
|
80
|
45
|
60
|
75
|
70
|
55
|
50
|
48
|
42
|
|
2. Величина налога, %
|
20
|
28
|
24
|
22
|
26
|
20
|
18
|
23
|
20
|
24
|
|
3. Цена собственного капитала
финансово независимой компании, %
|
11
|
10
|
9,0
|
12
|
10
|
9
|
11
|
12
|
10
|
9,8
|
|
4. Цена заемного капитала, %
при его доле
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0,1
|
6,8
|
8,3
|
5,5
|
7,2
|
4,9
|
5,0
|
6,6
|
8,3
|
5,0
|
5,3
|
|
0,2
|
7,4
|
8,9
|
6,0
|
7,8
|
5,4
|
5,5
|
7,2
|
8,9
|
5,5
|
6,0
|
|
0,3
|
7,9
|
9,5
|
6,4
|
8,3
|
5,8
|
6,0
|
7,8
|
9,4
|
6,0
|
6,6
|
|
0,4
|
8,6
|
10,0
|
6,9
|
8,8
|
6,3
|
6,5
|
8,5
|
10,0
|
6,5
|
7,0
|
|
0,5
|
9,2
|
10,6
|
7,5
|
9,4
|
6,8
|
7,0
|
9,1
|
10,6
|
7,2
|
8,5
|
|
0,6
|
9,8
|
11,2
|
8,3
|
10
|
7,4
|
7,5
|
9,9
|
11,8
|
8,0
|
9,6
|
|
0,7
|
15
|
17,5
|
11,4
|
13
|
9,7
|
12
|
16
|
15
|
13
|
17,0
|
|
