Задание 1
По данным таблицы 2 рассчитать силу воздействия финансового левериджа и эффект финансового левериджа. Сделать выводы об уровне финансового риска предприятия и целесообразности привлечения заемного капитала на данных условиях.
Принять допущение, что расходы в виде процентов по заемному капиталу включаются полностью в расходы организации до налогообложения прибыли.
Таблица 2. Исходные данные для расчета финансового рычага, в млн р.
|
№ п/п
|
Показатели
|
Значение
|
|
1
|
Совокупные активы
|
100+(10×НВ)
|
|
|
В т.ч.:
собственный капитал
|
60+(10×НВ)
|
|
2
|
Прибыль до выплаты процентов и налогов
|
20
|
|
3
|
Ставка за пользование заемным капиталом, в процентах
|
15
|
Результаты расчетов сведите в таблицу 3:
Таблица 3
|
№
п/п
|
Показатели
|
Порядок
расчета
|
значение
|
|
1
|
Совокупные активы
|
|
|
|
2
|
Собственный капитал
|
|
|
|
3
|
Заемный капитал
|
|
|
|
4
|
Прибыль до выплаты процентов и налогов
|
|
|
|
5
|
Экономическая рентабельность активов, %
|
|
|
|
6
|
Средний уровень процентов за кредит, %
|
|
|
|
7
|
Сумма процентов за кредит
|
|
|
|
8
|
Прибыль до налогообложения
|
|
|
|
9
|
Ставка налога на прибыль, %
|
|
|
|
10
|
Сумма налога на прибыль
|
|
|
|
11
|
Чистая прибыль
|
|
|
|
12
|
Рентабельность собственного капитала
|
|
|
|
13
|
Прирост рентабельности собственного капитала
|
|
|
|
14
|
Эффект "налогового щита"
|
|
|
|
15
|
Дифференциал финансового левериджа
|
|
|
|
16
|
Плечо финансового левериджа
|
|
|
|
17
|
Эффект финансового левериджа
|
|
|
|
18
|
Сила воздействия финансового левериджа
|
|
|
Методические указания для расчета. Эффект финансового левериджа
рассчитывается по формуле
где EFL — эффект финансового левериджа, %;
T — ставка налога на прибыль, доля;
RONA — экономическая рентабельность активов, %;
Rt — ставка за пользование заемным капиталом в пределах величины
процентов, включаемых в расходы организации при налогообложении прибыли, %;
D — сумма заемного капитала, р.;
E — сумма собственного капитала, р.
Экономическая рентабельность активов определяется по формуле
где RONA — экономическая рентабельность активов, %;
EBIT — прибыль до выплаты процентов и налогов, р.;
А — средняя величина активов, р.
Среднюю ставку процентов за пользование заемным капиталом можно определить
по формуле:
где In — проценты по заемному капиталу, относимые на расходы, р.;
D — сумма заемного капитала, р.
Балансовое уравнение между активами и источниками их финансирования имеет
вид:
где А — средняя величина активов, р.;
D — сумма заемного капитала, р.;
E — сумма собственного капитала, р.
Сила воздействия финансового левериджа определяется по формуле:
где DFL — сила воздействия финансового левериджа, коэффициент;
EBIT — прибыль до выплаты процентов и налогов, р.;
In — проценты по заемному капиталу, относимые на расходы, р.;
EBT — прибыль до налогообложения по основной деятельности, р.
| 
